见证历史！白银首次突破100美元(USD)迈入“三位数时代”，年内上涨幅度逼近40%

　　在地缘风险升温、美元走弱与市场对美联储独立性担忧加剧的背景下，白银周五盘中首次站上100美元/盎司关口，迈入“三位数时代”。避险资金与散户买盘同时涌入，推动银价延续强势上攻，而持续多年的供应缺口与工业需求韧性，则为这轮上涨提供了更深层支撑。

　　美盘时段，现货白银一度大涨4.6%，触及100.612美元/盎司，刷新历史高位并首次突破100美元心理关口，本周累计涨幅约13%。纽约期银突破101美元/盎司，日内涨4.80%。

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(图源：FX168)

　　年初至今，白银累计涨幅已接近40%；而在2025年，白银价格已实现翻倍以上的涨势，显示其在贵金属板块中的“高弹性”特征被持续放大。

　　本轮银价冲刺“100美元”，首先来自避险需求的集中抬升。近期美国与欧洲盟友关系出现裂痕，市场对跨大西洋摩擦升级的担忧回潮；与此同时，围绕结束乌克兰冲突的谈判迟迟未见突破，叠加中东局势不确定性升温，使得资金重新偏向硬资产配置。此外，关于美联储独立性可能受到挑战的讨论亦在发酵，进一步强化了市场的避险逻辑。多位金属市场人士指出，地缘政治格局的变化以及对货币政策独立性的担忧，正在促使投资者加大对贵金属的配置力度。

　　Britannia Global Markets金属部门主管Neil Welsh：“地缘政治格局的变动以及(特朗普)对美联储的再度攻击，正促使人们纷纷寻求避险。”

　　除了宏观与地缘因素，交易层面的“情绪推力”同样明显。随着银价持续走高，散户资金快速涌入，市场出现典型的追涨与“错失恐惧”(FOMO)情绪。盛宝银行分析师Ole Hansen表示，动量已成为行情的重要组成部分，当价格进入“未知领域”，情绪与资金往往会自我强化；但他同时强调，将这轮上涨简单归因为纯粹投机并不准确，因为白银背后仍有供需结构与工业需求的支撑。

　　基本面方面，白银市场的“紧平衡”正在为价格提供更坚实的底座。全球白银市场已连续五年处于供应短缺状态，而供给端对价格上行的响应相对滞后：白银较大比例来自铜、铅、锌等金属的伴生开采，产量增长受到主金属周期与矿山投资节奏制约，短期难以迅速放大供给。同时，冶炼与精炼环节的扩张也存在周期与成本约束，使得供给端难以在价格快速上升时同步“补货”。

　　需求端则呈现“避险+工业”双轮驱动的格局。白银因导电性能突出，长期以来是光伏产业的重要原材料，也广泛用于电气化、储能与电网基础设施等方向。正是这种兼具金融属性与工业属性的“双重身份”，使白银在风险事件驱动的行情中往往比黄金更具波动与弹性。

　　不过，价格快速抬升也正在促使部分下游行业评估成本压力与替代方案。根据上海金属网数据，随着替代材料使用增加以及全球光伏装机增速预期放缓，今年光伏行业对白银的消费量预计将下降约17%。市场人士指出，这意味着银价在高位运行期间，工业端可能出现阶段性的“需求弹性”，一旦价格过高，部分行业可能通过技术替代、降银化或推迟采购来缓解成本压力。

　　分析人士普遍认为，100美元是典型的“心理价位”，一旦被有效突破，短线资金容易进一步聚集并推升波动；但同时，白银的高波动属性也意味着其可能在上行中过度延展，随后出现更剧烈的回撤与震荡。

　　整体而言，白银突破100美元不仅是价格层面的里程碑，也反映出市场对风险与政策不确定性的重新定价。后续银价能否在三位数区间站稳，关键仍取决于地缘风险是否继续发酵、美元与实际利率的方向、以及工业需求在高价环境下的承压程度。对于投资者而言，这一轮“动量+基本面”共振的行情仍在延续，但在情绪加速阶段，更需要对波动与风险管理保持足够警惕。

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