—周一(12月1日)亚欧时段，白银价格继续刷新了历史新高，盘中最高触及每盎司57.83美元，目前现货白银交投于57.14附近，涨幅1.3%。 作为全球实物白银交易核心枢纽，伦敦市场10月出现历史性供应紧张。 为缓解当地库存压力，大量白银从其他区域流入伦敦，却加剧了全球供应地域错配。伦敦金库“自由流通库存”大幅萎缩，白银租借利率飙升，迫使持有实物空头的机构紧急平仓补库。 即时交割白银极度稀缺下，获取现货成为核心目标，推动上周五白银单日暴涨近6%，突破54.50美元的双顶阻力位。 中国库存十年新低：工业需求强化支撑 上海期货交易所指定仓库白银库存近期跌至近十年低点，进一步强化供应紧张预期。 光伏、电子、电动汽车零部件等“绿色领域”需求强劲，2025年光伏领域白银消费量已创历史新高，且白银短期内缺乏有效替代材料，形成“需求无弹性”支撑。 同时，欧洲市场为缓解伦敦现货短缺从中国调取白银，进一步加剧了本土库存下滑。 美国关键矿产政策：放大全球供应缺口 2025年白银被纳入美国《关键矿产清单》，引发对潜在关税或配额的担忧。 交易商、精炼商及工业用户提前向美国运输白银，直接减少全球可流通供应。而美国境内白银多被用于工业生产、国防采购或战略储备，流动性较低，无法及时调配至LBMA或亚洲市场，形成“地域分布瓶颈”，放大供应紧张格局。 美联储降息预期：降低持有成本核心支撑 美联储12月降息预期持续发酵，市场已完全定价25个基点降息，且宽松周期将延续至2026年。 低借贷成本显著降低白银这类无收益资产的持有机会成本，成为宏观核心支撑。 此外，市场预期特朗普可能提名鸽派人物接任美联储主席，叠加美国劳动力市场疲软、延迟发布的经济数据印证宽松逻辑，均为涨势添力。 资金轮动+ETF流入：强化趋势动能 黄金进入短期盘整，资金呈现明显轮动效应，白银成为投机资金新目标。上月，在10月前期高点获利了结的投资者重新回流实物支持的白银ETF，流入速度持续加快。 CFTC滞后数据显示，截至10月14日，管理型资金连续三周减持白银净多头至六个月低点，本轮反弹启动时机构持仓敞口极低，被动追涨进一步助推行情。 矿业股联动：反映市场强劲信心 白银涨势带动矿业股同步走强，板块联动效应明显。 澳大利亚市场上，太阳白银有限公司股价最高大涨21%，白银矿业有限公司涨幅近13%；香港上市的中国白银集团股价冲高14%后小幅回落，获利盘部分兑现，侧面反映市场对白银行情的强劲信心。 金银比信号：短期核心观察锚 金银比目前在74.5左右波动，已逼近73的关键支撑位——这一水平自2001年以来多次成为底部支撑，一旦突破可能下探至65。 金银比总是在做围绕中枢在来回震荡，一般远离太多就会拉回寻找50-80的中枢。 同时白银波动率更高、市场规模更小，价格调整呈“爆发式”特征，过去一周黄金温和涨幅在白银市场被放大三倍，符合“白银是黄金强化版”的市场共识。 潜在风险：政策与流动性需警惕 交易商需密切跟踪白银关税风险，若美国对关键矿产加征关税，可能导致本土市场溢价飙升，部分交易商暂缓出口，加剧供应紧张。 此外，上周五CME发生持续数小时交易中断，COMEX白银期货及期权交易暂停，部分交易商被迫启用电话经纪模式对冲风险，需关注交易所运营稳定性对行情的影响。 技术分析： 白银日线图显示目前银价涨至原始上升通道平移线的中轨附近，目前中轨和上轨均为压力位，同时下轨为支撑位， 美元指数日线图显示美元指数的量度跌幅满足暂时在98.87附近，暗示在美元完成跌幅满足之前，美元可能继续调整，银价有机会尝试防守并守住中轨，或者继续扩大战果，而美元指数止跌后，白银可能回调开始测试支撑。 北京时间21:18.现货白银现报57.34美元/盎司，美元指数现报99.09。贵金属网推荐：www.guijinshu.com |
