一、今日黄金行情核心快照
截至2025年10月28日10时，国际黄金呈现“探底回升”震荡格局：
国际市场：伦敦金现早盘低开于3981.66美元/盎司，盘中触及3972.71美元/盎司的日内低点后震荡反弹，截至发稿已重返4000美元关口上方，报4012.2美元/盎司，较前一交易日上涨14.23美元，涨幅0.36%；纽约金期货同步回升至4026.1美元/盎司，涨幅0.16%，最高触及4034.2美元/盎司。
国内市场：沪金期货与黄金T+D则延续调整态势，沪金报918.3元/克，较前一交易日大跌2.40%，黄金T+D跌至916.62元/克，跌幅1.92%，内外盘价差较昨日进一步扩大至12元/克左右。
技术面显示，伦敦金现日线级别在3970美元附近形成短期支撑，5日均线与10日均线形成死叉后向下发散，但MACD指标绿柱缩窄，显示空头动能有所减弱。短期阻力位集中在4030-4050美元区间，下方关键支撑看向3950美元(10月10日低点)。
二、走势驱动核心因素解析
1.美联储政策预期：“利好兑现”与“细节博弈”并存
市场对美联储周四降息25个基点的预期概率已高达98%，这一确定性预期在前期金价上涨中已被充分消化，导致短期支撑作用弱化。但更深层次的政策分歧仍在影响金价：摩根大通、美国银行等机构预计本次会议将同步宣布终止量化紧缩(QT)，以应对银行体系准备金降至2.93万亿美元的流动性压力；而高盛、巴克莱则坚持QT将延续至年末。
这种分歧引发资金对“政策宽松力度”的重新定价：若美联储同时释放降息与终止缩表的“双重鸽派”信号，10年期美债收益率可能进一步跌破4%，持有黄金的机会成本下降将推动金价突破4050美元；若仅降息而推迟QT终结，金价或因“宽松不及预期”再度回调。北京师范大学教授万喆指出，实际利率若进入负值区间，将直接放大黄金的配置价值。
2.避险需求退潮：贸易缓和压制短期涨幅
中美在吉隆坡经贸磋商中就海事物流、关税暂停期等议题达成初步共识，中国商务部提及的“建设性方案”显著提振市场风险偏好，资金从黄金等避险资产流向风险货币，成为10月27日金价跌破4000美元的核心诱因。当日伦敦金现日内最大跌幅达2.8%，创下10月10日以来的最大单日调整幅度。
值得注意的是，此次避险退潮与美元走弱形成“反向对冲”：尽管美元指数延续下行趋势(交投于98.80附近)，理论上应支撑以美元计价的黄金，但避险需求的快速降温完全抵消了这一利好，导致金价与美元短期联动关系暂时失效。
3.多空力量博弈：技术性抛售与长期买盘形成平衡
10月前三周金价从3800美元飙升至4390美元的历史峰值，积累了大量获利盘，在贸易缓和与政策预期明朗化的催化下，部分资金选择获利了结，引发技术性抛售，这也是金价跌破4000美元的重要推手。但全球央行的持续购金行为形成“底部托底”：2025年以来全球央行购金量已同比增长15%，这种战略配置需求使得金价在3950-4000美元区间形成较强支撑，避免了深度回调。
机构观点呈现分化：高盛将2025年底金价预测上调至3300美元/盎司(当前已显著突破该目标)，华源证券则强调“降息交易+央行增储”双主线将持续催化金价上行；但短期来看，美国银行指出，贸易乐观情绪与股市走强可能继续压制黄金的避险吸引力。
三、后市关键关注点与展望
1.短期核心变量：美联储决议的“三重信号”
本周四02:00公布的利率决议将成为金价走势的“分水岭”，需重点关注三点：一是支持50个基点降息的委员人数，若超过3人将强化“激进宽松”预期；二是关于QT终止的明确时间表，这一信号对流动性的影响可能超过降息本身；三是鲍威尔对2026年降息路径的指引(当前市场预期明年降息三次)。
若决议释放全面鸽派信号，伦敦金现有望突破4050美元，向4100美元发起冲击；若仅降息而未提QT调整，金价可能回落至3950-4000美元区间震荡；若意外维持利率不变，金价或迎来5%以上的深度回调。
2.中期平衡：避险情绪与货币属性的角力
当前黄金正处于“避险需求退潮”与“货币属性强化”的平衡期。短期来看，中美贸易谈判的后续落地情况、全球股市表现将主导避险资金流向，若贸易共识顺利推进，金价可能维持3950-4050美元区间震荡；中长期来看，美联储降息周期开启、美元长期走弱(高盛预计被高估15%)、全球央行购金潮延续三大因素，仍为金价提供上行动能，华源证券预计2025年“降息交易”主线将持续催化金价突破4500美元。
3.交易策略建议
短期投机者：决议前采取3980-4030美元区间高抛低吸策略，止损设置在区间外20美元；突破4030美元可追多，目标4080美元；跌破3970美元则止损做空，目标3950美元。
中长期投资者：逢回调至3950-4000美元区间分批布局多单，止损3900美元，第一目标4100美元，第二目标4300美元(前期历史高点附近)。
国内投资者：警惕内外盘价差扩大风险，暂以观望为主，待沪金跌至900元/克以下再考虑配置，规避汇率波动与政策调控风险。
四、风险提示
中美贸易磋商出现反复，避险需求快速回流可能推动金价跳涨；
美国非农数据(延迟发布)意外走强，引发美联储政策转向预期；
国内监管层出台抑制贵金属投机的政策，导致沪金进一步回调。 贵金属网推荐：www.guijinshu.com | 
