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豆粕期货季节性压力显现

贵金属编辑 2019-7-4 11:03 708 0

摘要:  虽然今年国内大豆进口到港量有所降低,但豆粕需求降幅更加明显。随着美国大豆种植面积的确定和季节性美国陈豆腾库周期的到来,我国进口大豆的到港成本必然下滑,季节性压力必然会压制豆粕价格。过去一段时间,国内豆粕需求受非洲猪瘟疫情等影响明显偏淡,但国内大豆到港量一直不高,豆粕产量同比降低,美国大豆主产区降水

  虽然今年中国大豆期货进口到港量有所降低,但豆粕期货需求降幅更加明显。随着美国大豆期货种植面积的确定和季节性美国陈豆腾库周期的到来,我国进口大豆期货的到港成本必然下降,季节性压力必然会压制豆粕期货行情。

过去一段时间,国内豆粕需求受非洲猪瘟疫情等影响明显偏淡,但国内大豆到港量一直不高,豆粕产量同比降低,美国大豆主产区降水过度,令播种一直延迟,而巴西大豆价格不断上涨,令国内大豆压榨利润降低,因而豆粕获得支持。然而,目前美国大豆播种逐渐收尾,处于历史高位的库存将给市场增加压力,随着美国农户低价腾库季节的来临,国内豆粕难免要受影响。

  过去一段时间,中国豆粕期货需求受非洲猪瘟疫情等影响明显偏淡,但中国大豆期货到港量一直不高,豆粕期货产量同比降低,美国大豆期货主产区降水过度,令播种一直延迟,而巴西大豆期货行情不断上行,令中国大豆期货压榨利润降低,因而豆粕期货获得支持。然而,目前美国大豆期货播种逐渐收尾,处于历史高位的库存将给市场增加压力,随着美国农户低价腾库季节的来临,中国豆粕期货难免要受影响。

  美国大豆期货面积有待修正

  美国农业部最新的种植面积经济数据显示,美国预估今年播种大豆期货8004万英亩,较去年的8919.6万英亩减少10.27%,并且较3月份调研的农户大豆期货种植意向8461.7万英亩下滑约458万英亩。由于美国农业部此次种植面积报告调查期截止到6月中旬,当时美国大豆期货、玉米期货播种均延迟,因而报告并不能反映真实播种面积。

  随着近几周天气的改善,美国农业部将重新对14个州农户的种植面积进行调查,并且变化经济数据将在8月12日出炉。从对美国大豆期货播种等情况的跟踪看,美国今年大豆期货播种预测期望将处于8200万—8400万英亩,后续报告增加大豆期货播种面积的可能性较大,届时报告经济数据可能偏空。

  美豆去库存叠加粕需求淡季

  由于美国大豆期货丰收,且出口销售较为缓慢,今年美国大豆期货的库存一直处于高位,6月底出炉的季度库存经济数据显示,美国大豆期货库存剩余17.90亿蒲式耳,而去年同期仅为12.19亿蒲式耳,今年库存高出去年46.84%,创出历史纪录水平,导致美国大豆期货库存消费比处于27%左右高位。这预示着,即便新豆面积和单产降低,未来一个年度美国大豆期货的库存消费比也将持续维持在20%以上的高位。

  在美国新季大豆期货9、10月上市之前,农户会为新豆腾出库容,积极出售陈季大豆期货。而今年陈豆库存过大,若出现腾库销售,必然会对市场造成超乎往常的压力。并且,目前中国生猪和可繁母猪存栏持续降低,后半年水产养殖业将逐渐进入淡季,仅仅依靠禽类和反刍动物等提振豆粕期货蛋白消费是不可能的,因而届时中国豆粕期货市场的供应压力必然增大。

  豆粕期货库存快速增长

  由于我国非洲猪瘟疫情问题和高价风险犹存,中国豆粕期货现货接近3000元/吨后,成交一直不佳。尤其最近两个月,中国豆粕期货周度成交仅在40万—45万吨水平,一个月前的周度成交则长时间处于75万—85万吨,这表明高价豆粕期货的需求受到明显抑制。虽然油粕需求偏淡,交易有限,但南美大豆期货的压榨利润仍长线处于130—190元/吨,从而导致进口大豆期货企业开机率一直维持较高水平,豆粕期货的库存也由一个多月前的63万吨增长到目前的89万吨,并且豆粕期货的库存仍处于积累状态。

  综上所说,虽然今年中国大豆期货进口到港量有所降低,但豆粕期货需求降幅更加明显。随着美国大豆期货种植面积的确定和季节性美国陈豆腾库周期的到来,我国进口大豆期货的到港成本必然下降,季节性压力必然会压制豆粕期货行情。

  (作者单位:然卡实业)

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