会员登录 立即注册

搜索

别老拿库存说事!铁矿石期货高价难继续?

贵金属编辑 2019-7-4 11:04 610 0

摘要:  根据过去的市场情况可以认为2月中旬I1909合约上涨到600主要是由于供给的下降!但涨到目前这个位置,肯定不能完全由供给解释!那么随着钢材需求的下降,之后的供需压力一定会比目前和过去一段日子小,那么目前的价格所代表的是目前如此紧张的供需压力,一旦供需压力变了,高价格还能保持吗?供给下降可以把价格波

根据过去的市场情况可以认为2月中旬I1909合约上涨到600主要是由于供给的下降!  根据过去的市场情况可以认为2月中旬I1909合约上行到600主要是由于供给的下滑!

  但涨到目前这个位置,肯定不能完全由供给解释!那么随着钢材期货需求的下滑,之后的供需压力一定会比目前和过去一段日子小,那么目前的行情所代表的是目前如此紧张的供需压力,一旦供需压力变了,高行情还能保持吗?

  供给下滑可以把行情波动区域抬高,同样的需求带来更高的行情,但不是述行情能一直涨,否则就不可能有产能过剩了。

  接下来对铁矿的行情预测期望,更多地应该基于钢材期货的需求,尤其是螺纹的需求变化。螺纹的行情不仅受到螺纹用量的影响,更受到工地对工程进度的把控。比如房地产企业比较急切地完成建设并销售的情况下,这种情绪也会对螺纹的行情产生影响。因为根据需求的定义:需求(demand) 是指人们在某一特定的时期内在各种可能的行情下愿意并且能够购买某个具体商品的数量。房地产企业越急,那么对于同样的需求量,便愿意付出更高的行情,这时候需求曲线就会发生移动。

  但铁矿的行情更多受钢厂用量的影响,钢厂本身的情绪和房地产企业的情绪普通不会传导到铁矿成交市场。那么如果前景钢材期货用量难以保持年后的高需求,铁矿的供需矛盾也难保持目前如此紧张态势情况下,料将铁矿前景的行情压力会较大。

  今年钢材期货的需求以螺纹为例,比2018年同期有所增加,但是今年钢材期货的产量较去年增加的幅度也较大,因此,可以认为今年钢材期货的高需求很多是由产量来满足,那么对行情上行的驱动就相对被减弱了。在短时间内钢厂较好的需求和看好的情绪使得钢材期货产量上升到了较高的水平,也带动了对铁矿的需求,但是市场的情绪最终还是要扎根到需求上,需求好的时候的看好是比较合理的,但是一旦需求下降,市场的情绪也将走弱,近期钢材期货行情的走强更多得是因为供给端受到环保等政策的影响,以及情绪上的改善,并不是由于需求的增加带动的。

  以2018年为例,在7月底之前,铁矿的行情一直在低位振荡,只有在7月底和8月初,在短时间钢材期货需求触底反弹的情况下,才出现了上行。虽然今年铁矿的供给有所下滑,但必须注意的是过去一段日子铁矿如此趋势偏强的上行和如此高的价位,不仅是供给减少带来的效果,4月份开始的上行价格更多的是因为钢材期货需求带动的,以及短时间内的到港下滑引起的,那么随着前景钢材期货需求量的下滑,以及到港量随着发运量的回升,铁矿的行情是比较难保持目前的水平。

  对于港口库存的讨论目前是一个比较热门的话题。但是笔者认为需要理性看待库存的问题,库存更多应该看做需求的体现,而不是库存决定行情。从恒等式来看:本期库存=上期库存+本期到港-本期疏港量,本期库存-上期库存=本期到港量-本期疏港量,如果将到港量作为供给量,疏港量作为需求量,当需求将超过供给量的时候,库存下滑,利于多头行情。但是在这里笔者认为也需要从另外一个角度出发去理解这个问题,库存变化的程度也代表了供需矛盾的程度,供需矛盾在行情上得到反映:就是供需紧张,行情上行,供需宽松,行情下探。那么是否也可以如此来看待行情:供需紧张的程度越高,市场就该给出更高的行情也许者更高的上涨幅度,也就意味着供需紧张更多应该看需求和供给的差额。比如供需10%的缺口和20%的缺口,当然对应着不同的行情目标。但反过来述如果行情已经反映了比较紧张的供需缺口,当供需缺口下滑的时候,是不是意味着供需不那么紧张了,行情由于反映的是更大的缺口,那么接下来应该回落到更低的行情?体现在库存和行情的关系就是:库存持续下滑,但是降幅下滑,行情回落。在短时间由于市场会存在情绪化的波动,库存的下滑也会放大供需矛盾,造成短时间内行情的过度上行,时间更持久,但也需注意到钢厂对原材料的采购长线取决于钢材期货的需求,短时间也会受到利润和情绪的影响。

  4月以来的铁矿行情上行,港口库存从高位回落,如果纯从绝对的角度来看,目前的港口库存更小,更容易支撑行情的上行。但反过来述,4月初那么高的库存为什么行情可以以一个相对较快的速度上行呢?笔者认为核心在于需求和供给之间的矛盾,库存在大部分时间里只是供需矛盾的表现,在某些时候也能对价格起到助涨杀跌的作用。如果认定目前的库存行情难以下探,按照这个逻辑,是不是也就意味着4月初行情是难以上行的呢?

  从最近的铁矿的上行波动来看,目前库存已经对价格起到了助涨的作用,但是随着钢材期货需求的下降,钢厂的采购意愿和对需求的看好情绪都会下滑,目前铁矿的行情已经含有情绪化所带来的的“水分”,而这种“水分”将在供需矛盾缓和之后被挤掉。另外虽然目前铁矿库存少,行情坚挺,但是并不能代表行情易涨难跌,尤其是在相对很高的行情之下,贸易商也许者钢厂持续增加采购也是冒着风险的,这种风险在高需求和行情上行阶段是比较难体现的,但是一旦需求下降,行情见顶,再低的库存可能都挡不住行情的下探,因为无论多么少的库存,行情下探带来的都是损失:要么是承受亏损,要么是账面利润下滑,而这是任何人都不愿意看到的。

  所以笔者认为库存低作为利多价格甚至助涨价格是有条件的,那就是需求较好的情况下。而高行情之下的低库存,在需求下降时,可能带来的影响是助跌。因为此时每个人手里都的库存都很少,行情下探所带来的的损失都不大,甚至会希望行情跌得越多越好,好为前景买进提供更好的行情,在这种情况下,低库存对价格带来的就不是支撑而是压力了。

  而且在行情非常低的情况下,港口库存的累积更多地可以理解为贸易商和钢厂的主动投机。在行情绝对低位的时候,买进的风险非常小,那么库存上升,并不一定带来行情压力,同时在高位持有也许者买进铁矿的风险是非常大的,库存下滑也并不一定带来行情支撑。

  另外,也可从另外一个视角看待目前铁矿的行情,钢材期货需求好,带动铁矿需求好,铁矿行情上行,同时铁矿库存下探。如果认为铁矿库存下滑又会在长线内使得铁矿易涨难跌,那么是不是意味着铁矿的行情将保持较好的上升趋势?反过来,钢材期货需求差,带动铁矿需求差,铁矿行情下探,同时铁矿库存上升,又意味着铁矿易跌难涨,这就陷入一个死循环,也就是短期的供需的延续性会非常强和持久,似乎库存决定了行情而不是供需,这就把供需矛盾带动的行情波动重复计算了。需求高于供给,行情上行和库存下滑都是供需缺口的反映,这时候再来一次库存下滑,再次带动行情上行,就是重复计算了,虽然在短时间内,确实会存在库存放大行情波动的情况,但并不是长久的和决定性的。

  总而言之,单独从供给下滑的角度来看,今年铁矿的波动区域会有所抬高,但不代表铁矿应该一直涨。在行情充分上行之后,钢材期货需求将决定矿价何去何从。 (责任编辑:刘思雨 )
对于铁矿石期货的价格,市场很多都认为是供给侧也许者述供给减少是主要的驱动力!但过去一段时间,钢材期货需求带来的驱动,尤其是螺纹的需求是非常好的,也就是“供降+需好”才形成了目前的高价位!另外市场情绪的发酵,对前景缺矿的担忧,肯定起到了推波助澜的作用!

作者: 贵金属编辑 用户组: 新手上路

空间主页

这家伙很懒,什么都没有留下!

98

鲜花
84

握手
91

雷人
66

路过
88

鸡蛋

期货

橡胶期货 螺纹钢期货 热轧卷板 沥青期货 沪铜期货 沪铝期货 沪锌期货 沪铅期货 沪金期货 沪银期货 沪锡期货 沪镍期货 保税燃油 铁矿石期货 豆油期货 大豆期货 棕榈油期货 豆粕期货 玉米期货 塑料期货 PVC期货 焦炭期货 焦煤期货 期货开户 厦门期货开户 股指期货开户 原油期货开户 期货论坛 期货居间人 PTA期货 玻璃期货 原油期货 股指期货 期货代理 期货经纪人 期货 期货返佣 期货论坛 甲醇期货 强麦期货 晚籼稻期货 粳稻期货 锰硅期货 菜粕期货 普麦期货 动力煤期货 棉纱期货 苹果期货 沪深300期货 上证50期货 证500期货 5年国债期货 10年国债期货
综合性的贵金属投资门户网站。建立于2010年10月,本网站以专业贵金属黄金白银财经资讯推广为核心,致力于为中国企业及黄金投资者提供优质的信息、系统、资讯等服务。
关于我们
公司简介
发展历程
联系我们
本站站务
友情链接
新手指南
内容审核
商家合作
广告合作
商家入驻
新闻合作

官方微信

手机版

手机APP

关于我们| 联系我们| Archiver| 手机版| 小黑屋| 贵金属网  
联系电话:400-0777417 地址:厦门市海沧区海景东路12号 邮箱:[email protected] ICP备案号: ( 闽ICP备12015522号-4 )
Copyright © 2001-2013 Comsenz Inc. All Rights Reserved.   Powered by Discuz! X3.4
返回顶部