会员登录 立即注册

搜索

沪锌五周跌回一年前,底部还有多深?他们这么认为 | 圆桌解盘

贵金属编辑 2018-7-11 18:24 385 0

摘要:  6月以来,锌价进入快速下行模式,特别是今日更是一度触及跌停板。归其原因有两方面因素:其一是目前全球至2015年四季度以来的快速上涨,让锌价持续维持相对高位。而全球锌矿山盈利率持续加大,这导致了此前关停产能的嘉能可复产预期大幅增加,冲击全球供应市场。虽然中国国内今年以来环保政策持续趋严,6月份更是进

  贸易战背景下,悲观市场情绪蔓延至内盘期货市场,今天有色金属全线重挫,沪锌合约1808、1809一度触及跌停板。日内收报,沪锌合约1808报于20695元/吨、下跌幅度为5.67%,合约1809报于20545元/吨、下跌幅度为5.58%。沪锌连续大跌,对于锌最近的市场如何看?前景怎么看?持续下行的空间有多大?有什么风险点?

  为此,大宗内参邀请了中大期货有限公司副总经理景川、鲁证期货机构投研中心有色研究总监刘朋、中信期货研究咨询部有色组研究主管许勇其、上海有色网锌行业高级预测师刘梦月、五矿经易期货研究院金属研究员侯亚鹏、东兴期货投资顾问王俊彦等六位业内专家为您带来独家解读,详细内容如下:

供需关系的改善是锌价整体趋弱的基础,自6月初以来,内外盘锌价均已呈震荡回落之势,近期回落进入加速状态。由于上游矿山逐渐复产,市场对于复产加速的预期渐渐固化,而隐形库存的显性化进一步打击价格。同时,下游需求在消费淡季中持续转弱也成为市场的下行动力,内6月镀锌、氧化锌、压铸锌开工率持续下滑,令供需关系呈现宽松的态势。而
  供需关系的改善是锌价整体趋弱的基础,自6月初以来,内外盘锌价均已呈区间震荡回落之势,近期回落进入加速状态。由于上游矿山逐渐复产,市场对于复产加速的预测期望渐渐固化,而隐形库存的显性化进一步打击行情。同时,下游需求在消费淡季中继续转弱也成为市场的下行动力,内6月镀锌、氧化锌、压铸锌开工率继续下降,令供需关系呈现宽松的态势。而近期中美贸易摩擦的不断升级,对市场的打击成为导火索,锌价的整体趋弱将是近期锌市场运行的主基调。

  整体看,锌市场经历了连续两年的大幅上行之后,市场已经步入中期回落当中,其下行空间已然被打开。根据世界金属统计局、国际铅锌研究小组与安泰科的经济数据,下半年随着市场对全球锌矿复产预测期望逐渐加大,进口矿对国产矿替代效应增强,冶炼厂原料供应也许出现缓和,而作为全球最大锌消费国的国内,随着房地产市场政策进一步收紧与环保督察等多重压力将导致镀锌板需求继续疲软,我们料将全球精锌的供需缺口将进一步收窄并有可能出现过剩之势,而中国锌将保持紧平衡状态。

  从风险点来看,需要重点关注中美贸易战的升级对中国锌下游消费需求的拖累影响与中国房地产政策的继续收紧及环保督察的进一步趋严对中国锌的影响。而全球锌矿增产与复产的变化以及中国可能出现的联合限产将成为市场波动的主要焦点。

6月以来,锌价进入快速下行模式,特别是今日更是一度触及跌停板。
  6月以来,锌价进入快速下行模式,特别是今天更是一度触及跌停板。

  归其原因有两方面因素:其一是目前全球至2015年四季度以来的快速上行,让锌价继续维持相对高位。而全球锌矿山获利率继续加大,这导致了此前关停产能的嘉能可复产预测期望大幅增加,冲击全球供应市场。虽然国内中国今年以来环保政策继续趋严,6月份更是进行了波及全国范围的环保督查回头看行动,导致国内本土中小型锌矿关停较多,但全球锌矿进入复产增产周期,抵消了国内锌矿供应减少影响。反而因为环保政策影响到下游镀锌企业开工而出现需求增量锐减情况。进一步加大了锌行业内供需平衡格局。就行业而言,整体处于供应扩张期而需求收缩期,供需错配愈发严重格局。

  第二点因素则是,中美贸易战争的进一步激化。美国特朗普执政党今天凌晨再次出炉了对至国内进口的2000亿美元商品加征关税清单,虽然该清单最后还要在至少两个月后的听证会上进行讨论,但是这个举措本来就是中美贸易战争激化的一个表现。贸易战的激化引发投资者对于未来全球经济格局担忧。行业供需错配预测期望加大,叠加宏观偏弱预测期望,导致锌价继续下挫,领跌基本金属。

  前景我们继续看弱,无论是行业供需错配规模,还是未来中美贸易战激化程度,我们都不乐观。错配规模将进一步加大,贸易战激化程度将继续扩大。而反映到锌价上则有望继续下挫,跌至18000元/吨去需求支撑。

  主要风险点来自于以嘉能可为主的锌矿复产力度不及预测期望,以及中美贸易战激化程度减弱,经济发展预测期望向好托起需求。

沪锌五周跌回一年前,底部还有多深?他们这么认为 | 圆桌解盘
  日内锌价大跌主要受到美加征2000亿商品关税打压需求预测期望,市场反应激烈,沪锌开盘直奔跌停。特朗普延续其一贯的美国优先政策,对于他所认为所谓的不公平贸易待遇,频频发难造势,试图提高中期选举支持率。中美贸易互补性很强,和则两利,战则两败。以布什执政党实施过的钢铁贸易保护政策来看,贸易争端物流不畅国际间贸易下降外部需求回落,进而导致中国经济整体趋势回落,物价上扬,失业人数增加。贸易战的最终结果就是令本国原本竞争力不强的产业占据上风,导致生产效率下滑,无效投资增加扩大资源浪费。而期货市场则充分反映出这种悲观失望预测期望,导致沪锌遭到抛售!

  前景不应过分看跌!下行空间不大!首先,前期的锌价低迷已经导致冶炼厂入不敷出,促成行业联合减产声明,预测期望减产目标10%。若沪锌持续大幅下行,冶炼厂很可能集体停产检修,进一步压缩供给产能,造成短时间内货源短缺现货高升水。第二,加工费处于历史低位,原料端供不应求。目前加工费虽然小幅度上扬,但与锌价下跌幅度相比微不足道。锌精矿虽存增产预测期望,但短时间来看缺口仍存,原料端恐将对锌价产生支撑。最后,需要提示大家注意,目前镀锌消费进入淡季,虽有金九银十预测期望,但短时间内下游库存有累库迹象,联系中国房地产市场趋严的调控政策,基建投资恐将回落,在一定程度上打压整体需求。所以,综合预测沪锌宽幅区间震荡概率较大。

近期基本金属受贸易战打压呈现普跌状态,锌价在基本金属中首当其冲,日内更是一度跌停。
  近期基本金属受贸易战打压呈现普跌状态,锌价在基本金属中首当其冲,日内更是一度跌停。

  锌价近期趋势偏弱主导主要是宏观因素主导,中美贸易战市场恐慌情绪蔓延,基本金属抛压严重,作为边际弱化的品种锌很难独善其身;其次从资金配置来看,锌更多的会被用来抛售对冲,而铜因长线有铜矿资源偏紧的大趋势在,空方对于铜的抛盘力度也许相对不及锌大,镍又是一个紧缺的品种。

  基本分析面来看,目前锌精矿加工费主流成交于3400-3900元/吨,整体加工费近期录得100-200元/吨的幅度上调,加工费的上行来看,一方面近期炼厂有所检修,另一方面,市场货源相对较宽松。从精炼锌产量来看,目前并没有与此前市场的减产预测期望相匹配,据SMM经济数据显示,2018年1-6月SMM国内精炼锌产量269.2万吨,累计同比3.71%;1-7月累计同比料将增加1.97%附近。下游方面,SMM调研 6月镀锌企业开工率为81.16%,环比下滑5.43个百分点,同比下滑5.21个百分点, 7月镀锌开工率料将微降至80.65%;6月压铸锌合金企业受环保“回头看”影响,开工率为48.64%,环比下滑2.04个百分点,同比下滑10.66个百分点;6月氧化锌开工率54.67% 整体不及去年同期,7月料将维稳。

  短时间来看,因7月炼厂检修仍较多,加之库存仍在下滑趋势,SMM认为,整体来述若宏观氛围能够得到缓解,后期锌价也许止跌企稳;但长线来看,锌还是维持偏空趋势为主。

最近锌价暴跌,有两个因素,一个是原料端进入了第二个复产年,基本面边际在变差,这个也是市场共识。第二个原因,我个人认为也是更重要的原因,就是当前贸易战愈演愈烈,导致的市场对工业品的前景非常悲观。这两点结合,锌成了大类资产配置中对冲风险的优选空头标的。
  最近锌价暴跌,有两个因素,一个是原料端进入了第二个复产年,基本分析面边际在变差,这个也是市场共识。第二个原因,我个人认为也是更重要的原因,就是当前贸易战愈演愈烈,导致的市场对工业品的后市非常悲观。这两点结合,锌成了大类资产配置中对冲风险的优选空方标的。

  近期我们也听到了一些产业层面的抵抗声音,如联合减产10%,但这种产业中游的抵抗,不管成行与否,相对于贸易战的冲击,明显力度不足。原因是中游利润坍塌会先向上游传导,利润仍然丰厚的上游会通过让度一部分加工费给中游炼厂,导致产业链层面的挺价缺乏继续性(2015年底大减产是全产业链,尤其是上游利润被打穿造成),因此我们认为锌这次突破后,大周期的熊市已经确立。

  熊市周期一旦确立,底部就是再度打穿上游利润,但这是一个长周期的过程,期间会形成一些阶段性的底部。最近的话,可以关注伦锌2400美金的支撑位,从利润考虑,中国锌价到19000,将会对中游利润再度形成考验,如果上游短时间不让度利润,也会形成一定支撑。风险就在于贸易战的变数,会不会突然转暖,支撑锌价触底反弹。

中美贸易战升级,特朗普征收汽车关税导致沪锌今日盘中触及跌停跌幅接近6%。我们从技术的角度来看一下沪锌主力合约1808的走势。
  中美贸易战升级,特朗普征收汽车关税导致沪锌今天盘中触及跌停下跌幅度接近6%。我们从技术的角度来看一下沪锌主力合约1808的走势。

  沪锌1808在今年2月份行情最高时曾达到26760,并且击破了2016年12月的高位24835。今年2月的时候大家普遍对于有色十分乐观,同时包括铜、镍等有色品种都走出了一段比较流畅的多方价格。简单来看下走势图周线指标趋势指标MACD的情况,在4月13日交易日尘埃落定的那一周,沪锌周下探幅度超过4%,同时走势图周线指标趋势指标MACD正式从零轴以上穿入零轴以下,趋势指标MACD绿色柱状一根比一根长,显示出空方力量趋势偏强。此时沪锌走势图周线开始进入空方市场。6月15日,行情从23000附近触底反弹至24500时,走势图周线趋势指标MACD正要准备转折形成零轴以下空方市场的触底反弹,但触底反弹受阻,行情在24585附近又遇到了压力,当周宣告触底反弹失败,同时趋势指标MACD精准地走出一个正要向上金叉但失败后再次向下开口的形态,同时绿柱状再次递增变长,显示空方开始全力进攻。

  移动平均线系统来看,本人认为行情在6月15日已经击破多方趋势线进入空方市场。同时蜡烛组合在6月15日当周也走出类似黄昏之星的看空组合,目前从走势图周线上来看没有任何止跌信号。未来下方支撑将分别挑战20435及19800支撑。

从日线来看,6月13日开始发生日线级别重要转折,价格在24585附近遇到压力,连续出现日线收阴及跳空缺口一路下跌。指标此时MACD指标正配合形成零轴以上向下发出死叉信号。6月26日,沪锌在22380止跌后开始反弹,反弹到达23500高位后一路下跌非常流畅,整个过程几乎没有过多抵抗。7月9日再次反弹触碰前期日线支撑22600,直至今日7月11日交易日,跌幅接近停板6%。
从走势图日线来看,6月13日开始发生走势图日线级别重要转折,行情在24585附近遇到压力,连续出现走势图日线收阴及跳空缺口一路下探。指标此时趋势指标MACD指标正配合形成零轴以上向下发出死叉信号。6月26日,沪锌在22380止跌后开始触底反弹,触底反弹到达23500高位后一路下探非常流畅,整个过程几乎没有过多抵抗。7月9日再次触底反弹触碰前期走势图日线支撑22600,直至今天7月11日交易日,下跌幅度接近停板6%。我们从下探的斜率陡,时间短,动能强,不难感受到沪锌此轮杀跌的凶猛。
沪锌五周跌回一年前,底部还有多深?他们这么认为 | 圆桌解盘
    本文首发于微信公众号:大宗内参。文章内容属作者个人评论,不代表金银网立场。投资者据此操作,风险请自担。

作者: 贵金属编辑 用户组: 新手上路

空间主页

这家伙很懒,什么都没有留下!

83

鲜花
14

握手
32

雷人
70

路过
10

鸡蛋

期货

橡胶期货 螺纹钢期货 热轧卷板 沥青期货 沪铜期货 沪铝期货 沪锌期货 沪铅期货 沪金期货 沪银期货 沪锡期货 沪镍期货 保税燃油 社保 五险一金 社保政策 医疗保险 养老保险 公积金 税务 税率政策 个人所得税 税率查询 税率计算器 期货论坛 期货机构 期货名家 期货开户 期货居间人 区块链论坛 数字货币行情 原油期货 股指期货 网黑查询 网贷大全 最新贷款口子 芝麻分贷款 贷款技术 花呗白条 办卡提额 分期贷款 贷款 银行利率 期货论坛
综合性的贵金属投资门户网站。建立于2010年10月,本网站以专业贵金属黄金白银财经资讯推广为核心,致力于为中国企业及黄金投资者提供优质的信息、系统、资讯等服务。
关于我们
公司简介
发展历程
联系我们
本站站务
友情链接
新手指南
内容审核
商家合作
广告合作
商家入驻
新闻合作

官方微信

手机版

手机APP

关于我们| 联系我们| Archiver| 手机版| 小黑屋| 贵金属网  
联系电话:400-0777417 地址:厦门市海沧区海景东路12号 邮箱:[email protected] ICP备案号: ( 闽ICP备12015522号-4 )
Copyright © 2001-2013 Comsenz Inc. All Rights Reserved.   Powered by Discuz! X3.4
返回顶部