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中国食糖走牛基础坚实

贵金属编辑 2020-1-17 16:01 23057 0

摘要:  全球减产1月3日,在原油价格大涨的带动下,国际糖价快速向上突破徘徊已久的13.5美分/磅重要压力位。同时,本已出现回调迹象的郑糖主力合约也在短短一周上涨约400元/吨至5921元/吨,创出近两个榨季新高,糖市看多氛围浓厚。原糖持续上行全球食糖减产是原糖上涨的基本面支撑。近日,印度、泰国以及北美地区

  全球减产

1月3日,在原油价格大涨的带动下,国际糖价快速向上突破徘徊已久的13.5美分/磅重要压力位。同时,本已出现回调迹象的郑糖主力合约也在短短一周上涨约400元/吨至5921元/吨,创出近两个榨季新高,糖市看多氛围浓厚。
  1月3日,在原油期货行情大涨的带动下,国际糖价快速向上破位徘徊已久的13.5美分/磅重要压力位。同时,本已出现回调迹象的郑糖主力合约也在短短一周上行约400元/吨至5921元/吨,创出近两个榨季新高,糖市看涨氛围浓厚。
  原糖继续上涨
  全球食糖减产是原糖上行的基本分析面支撑。近日,印度、泰国以及北美地区的食糖减产逐步落实,为糖价上涨创造了有利环境。
  截至1月7日,印度北方邦产糖量为380万吨,同比增加6.4%,而马邦的食糖产量总计210万吨,同比降幅高达50万吨。根据Platts最新分析,2019/2020榨季北方邦和马邦产量分别为1150万吨和620万吨,同比下滑2.7%和42.1%,全印度食糖总产量将降至2650万吨。
  2019/2020榨季,截至2019年12月31日泰国的产糖量为228万吨,同比降幅为18%。美国同样出现大幅减产,2019年11月产糖270万吨,为近10年以来的新的低点,美元(USD)A预估2019/2020榨季美国产糖量约738万吨,同比下滑10%。
  减产使得全球糖市供应压力大幅减轻,并且时间早于市场此前预测期望的2020年一季度末。一直以来,印度是全球食糖贸易供应端的最大压力来源,但目前看来这一因素不足为惧。印度2019/2020榨季已签署280万吨出口合同,仅3个多月时间完成全年出口任务的近50%,料将600万吨的食糖出口目标可以顺利完成。
  得益于国际糖价上行,巴西食糖出口一改此前的萎靡状态,已于2019年年末完成2019/2020榨季食糖出口量35%的套保操作,数量达681.9万吨,恢复至历史同期平均水平。
  而消费国的进口需求增加。目前美国食糖库存消费比仅为12.7%,低于13.5%的平均水平,因此2019/2020榨季美国进口量也许增加81万吨至360万吨。同时,美国将墨西哥糖配额提高到175万吨。
  由于天气恶劣以及甜菜种植面积下滑,料将2019/2020榨季欧洲联盟糖产量将下滑50万吨左右,出口预测期望从150万吨削减到100万吨。因此欧洲联盟传统的出口目的地国家(阿尔及利亚、埃及、以色列)将需要从其他地区(巴西、印度、泰国等)进口更多糖,同时欧洲联盟也将增加斯瓦士兰等传统发展国内家的原糖进口,这些都会导致全球食糖供应更为紧张。
  中国糖企挺价意愿强烈
  自2019年1月开始,中国糖价开启上行周期。目前,中国糖价处于5900元/吨高位,虽然春节备货尘埃落定,但在终端需求明显下滑、库存同比偏高的情况下,行情依旧十分坚挺,述明牛市周期的力量强大。
  2019/2020榨季开榨进度已经过半,根据我们的实地调研结果,广西、云南主产区的甘蔗产量下滑幅度将超出市场预测期望,因此全国食糖减产为后期的糖价走牛奠定了坚实基础。由于榨季初的食糖预售情况强劲,且糖价继续处于高位,春节备货期的销量也很理想,制糖集团获利大幅改善,其对于今年的糖价持看好态度,挺价意愿强烈,单日限量销售时有发生。
  2019/2020榨季,中国糖市的政策面利于空头因素基本消除。一直以来,业内各界对于糖料蔗直补政策出台的呼声甚高,但目前并不具备政策实施的条件,同时2019/2020榨季是广西糖料蔗实行订单农业的第一年,遇到的一些问题还需要时间解决与完善,因此直补政策短时间内难以出台。
  进出口政策方面,市场已经对于配额外进口关税税率降低有了充分预测期望,按照近日的原糖行情计算,50%关税下泰国原糖进口成本提升至5000元/吨左右。料将原糖行情仍有持续上行空间,内外差价有望不断缩小。此外,国家对于食糖进口实行总量控制,即使贸易救济措施如期取消,中国糖价受到的总体冲击也是有限的。
  储备糖投放是影响2020年中国糖价最大的变量之一,目前政策导向不明晰,从保护行业发展的角度出发,只有在看好的市场环境下国储糖抛储才可能实现,即现货行情稳定在6000元/吨以上。如果价格继续振荡,那么国储政策作为糖业宏观调控组合拳中的一部分,在其他支持政策尚未落定的情况下,单独行动的可能性较小。

  综上所说,无论从产销面还是政策面看,全球糖市后市看好。

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作者: 贵金属编辑 用户组: 新手上路

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