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股票交易的成功前提:你要做一个厌恶风险者

贵金属 2012-8-27 09:13 39037 0

摘要:  这些也许是投资最精华的部分,无论对哪一类型的投资者。 马克泰尔 (节选) 投资大师 作为习惯一的结果,他是风险厌恶者。 失败的投资者认为只有冒大险才能赚大钱。 在金融市场上生存有时候意味着及时撤退。 ...

这些也许是投资最精华的部分,无论对哪一类型的投资者。

马克·泰尔

(节选)

投资大师 作为习惯一的结果,他是风险厌恶者。

失败的投资者认为只有冒大险才能赚大钱。

在金融市场上生存有时候意味着及时撤退。

——乔治·索罗斯

如果证券的价格只是它们真正价值的一个零头,那购买它们毫无风险。

——沃伦·巴菲特

像“风险特征”这样的奇异术语只不过是掩盖了这样一种信念:为了得到赚钱的机会,你必须愿意冒损失一大笔钱的风险。

但将保住资本放在第一位(制胜习惯一)意味着你得是个风险厌恶者。如果你能像巴菲特和索罗斯那样躲避风险且获得超出平均水平的利润,那么传统信条一定有某些严重的错误。

毫不奇怪,投资大师对风险的看法与一般职业投资者大不相同。例如,巴菲特非常重视确定性。如果你也这样,那么风险因素这个概念对你来说毫无意义。

对投资大师来说,风险是有背景、可衡量、可管理的,也是可回避的。

风险是有背景的

一名建筑工人不带任何安全设备走在一幢未建成的摩天大厦的第60层平台上是不是冒险?滑雪高手沿着近乎垂直的双黑钻陡坡① 以100公里的时速急速下滑是不是冒险?经验丰富的攀岩者仅凭双手沿悬崖峭壁爬到30米高的地方又是不是冒险呢?

你可能会说:“是!”但你的真正意思是:“是—如果由我来做的话。”

风险与知识、智力、经验和能力有关。风险是有背景的。

尽管我们不能断定那位建筑工人、滑雪者和攀岩者不是在冒险,但我们有一种直觉:如果我们也像他们那样做的话,我们所承受的风险比他们要大。区别在于无意识能力(unconscious competence)。

无意识能力

如果你是个经验丰富的司机,你就有做出瞬间判断(减速、加速、左转还是右转)以避开可能事故或路面凹坑的能力。

你可能有过为避免事故而踩刹车或急转弯的经历,但直到你做出躲避行动之后,你才会完全意识到危险的性质。你的决定完全是在下意识的状态下做出的。

这样的自动反应是长年经验的结果。

稍微想一想,你就会意识到开车是一种相当复杂的行为。想想看你在同一时刻所注意的所有事情:

那个孩子会跑到路上来吗?

前面那个笨蛋会急转弯吗?

后面那辆车是不是离我太近了?

那辆车会在拐角处停下来吗?(他最近有没有检查过他的刹车装置?)

如果前面那辆车出人意料地急停,我们之间的距离足够长吗?

……

对你在开车时所注意的所有事情来说,这些只是寥寥几个例子而已。你下次坐在方向盘后的时候,请花点时间想想你在下意识状态下所做的所有事情。

在物理学上,就连在高速公路上变换车道这种表面上很简单的事情也属于多体问题。你必须注意你的车速、车流的速度,以及当前车道和你想进入的车道内的前后车的速度,还得关注其他车道的情况以防出现意外。另外,你还必须判断一下你想进入的那个车道内的驾车者们是不是会给你让道。

这些事情是不是在同一时间做的,是不是几乎瞬间就完成了?

多体问题常常难倒物理学家。尽管一名物理学家在物理知识上比你这个驾车者要强得多,但他所研究的那些微粒却是没有自由意志的。如果它们正以特定的速度向特定的方向移动,它们不会突然左转弯、右转弯、减速或加速。它们当然也不能边喝酒边移动。

但你却在无意识状态下自动解决了多体问题—变换车道就行了。

当你的潜意识指挥你开车时,你的意识是自由的,可以用于谈话、注意信号灯或听音乐。

但对某个从没开过车因而没有经验和能力的人来说,坐在方向盘后面是一种威胁到生命的高风险行为。你在学车之前也一样。

作者: 贵金属 用户组: 管理员

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