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贵金属网:综合观察:11月中国与全球制造业增速下滑

贵金属编辑 2014-12-2 15:19 624 0

摘要:  12月初,各大经济体制造业PMI指数发布。数据显示,全球制造业PMI增速下降,需求降低导致扩张减缓。摩根大通制造业PMI值为51.8,前值为52.2。北美依然是全球扩张的动力,美国、加拿大增速减缓,欧洲德法意生产萎缩拖累全球制造业整体表现。 具体上看,美国制造业PMI不及预期,扩张之路缓慢前行。美

  12月初,各大经济体制造业PMI指数发布。经济数据显示,全球制造业PMI增速下滑,需求降低导致扩张减缓。摩根大通制造业PMI值为51.8,前值为52.2。北美依然是全球扩张的动力,美国、加拿大增速减缓,欧洲德法意生产萎缩拖累全球制造业整体表现。

  具体上看,美国制造业PMI不及预测期望,扩张之路缓慢前行。美国11月Markit制造业PMI放缓至 54.8,低于 10月的 55.9,也低于预测期望的55;但ISM-PMI则超市场预测期望,达到58.7,依然不及前值59.0。欧元区制造业PMI下滑,大小国出现分化。欧元区10月制造业PMI终值50.1。制造业疲软,分化仍然明显。经济不明朗引爆需求下滑,德国萎缩严重,三巨头拖累欧洲整体表现。但西班牙、荷兰、波兰和捷克向好,起了部分对冲的作用。

  日本制造业PMI略有下调。日本11月制造业PMI为52,前值为52.4。油价下探部分抵消日元下探带来的汇率风险,降低生产成本影响。

  新兴市场制造业保持扩张。印度11月制造业PMI从上月的51.6升至53.5,扩张势头良好,印度11月制造业PMI从上月的51.6升至53.5,扩张势头良好。卢布贬值,订单增多导致俄罗斯11月制造业PMI上行到51.7,为2013年10月以来最高。巴西制造业仍在疲软状态,持续下降。巴西的制造业PMI从10月的49.1下探到11月的48.7。印尼则持续下探1.2至48。

  1全球制造业PMI指数创14个月新的低点至51.8

  摩根大通12月2日发布的报告显示,11月份全球制造业扩大生产速度为过去15个月最缓,新订单增速创16个月最低,国际贸易趋于停滞。前瞻性订单库存比同比小幅度下滑,为2012年底以来最弱水平。

综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  摩根大通发布的经济数据显示,11月份全球制造业PMI指数为51.8,为过去14个月新的低点,表明制造业会进一步扩张。11月份制造业生产连续25个月保持增长,但扩张率却是2013年8月份以来最低。

  预测指出,北美地区是制造业增长的关键点。加拿大和荷兰在PMI增长排名中并列第三,墨西哥和美国分别位列第五和第六。全球制造业疲软也反应出国内制造业停滞,欧元区增长疲弱。尽管欧元区爱尔兰、西班牙和荷兰三个国家在11月份PMI增长排名中占据前三,但整个欧元区表现平平,德国、奥地利、法国和意大利PMI增长疲弱则中和了以上三个增速较快国家表现。

  尽管欧元区爱尔兰、西班牙和荷兰三个国家在11月份PMI增长排名中占据前三,但整个欧元区表现平平,德国、奥地利、法国和意大利PMI增长疲弱则中和了以上三个增速较快国家表现。

  其他国家中,印度尼西亚、韩国制造业产量也有所下滑。美国、英国、加拿大、捷克、爱尔兰和土耳其就业稳步增长,11月份制造业就业率连续16个月保持增长。不过,国内、意大利、法国、韩国、巴西、俄罗斯、奥地利、印度尼西亚和希腊等国家制造业就业率则在下滑。具体到各大经济体:综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  美国:

  美国供应管理协会经济数据显示,美国11月ISM制造业PMI 58.7,好于预测期望的58,上月为59,表明美国制造业活动扩张速度不及上月,但仍保持较快增长。其中,物价支付指数暴跌到44.5,创两年多新的低点;出口指数大增。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  分项经济数据中,物价支付指数从上月的53.5暴跌至44.5,创2012年7月来新的低点,也是2013年7月来首次低于50。就业分项指数也有所下降,从55.5降到54.9。新订单指数从65.8上升到66,为8月来最高。出口指数大增,从51.5上行到55。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  ISM经济数据出炉前15分钟,美国出炉了11月Markit制造业指数。美国11月Markit制造业PMI终值54.8,创10个月新的低点,预测期望55.0,前值54.7。尽管PMI增速低于前值,但整体仍保持在枯荣线以上,制造业总体在缓慢扩张。

  Markit PMI分项指数显示,产出和新兴商业持续继续缓慢增长,新兴市场需求降低,欧元区经济不明朗,出口疲软,新出口订单增长降低是拖累制造业增长的主要原因。随着新增加订单增长的变慢,12月美国制造业可能会持续放慢扩张速度。受制造业扩张的影响,就业市场也略有好转。但如果不能提高中国外市场需求,那么很快工厂在削减产能的同时会持续裁员。

  而ISM PMI方面则受益于订单库存、客户库存和进出口的大幅上升,新增加订单和产出同意增长下降,同样反应了新兴市场需求和欧元区经济对美国制造业的影响。尽管ISM和Markit PMI出现背离,但综合两者的情况看,制造业仍然在缓慢中前行,扩张之路受全球经济需求下降的影响可能将逐渐显现。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  欧元区:

  欧元区制造业PMI跌至枯荣线附近。欧元区11月制造业PMI终值50.1,预测期望值50.4,前值50.6。法国,奥地利、意大利持续垫底,包揽倒数前三,产出、新增加订单、就业均表现下滑,其中奥地利略有回升。德国PMI降至17个月最低;受益于产能和新增加订单的增加,爱尔兰、西班牙、荷兰持续趋势偏强增长,其中西班牙达到89个月以来最高点。

  11月欧洲整体就业情况表现大致平缓,其中新职业的产生增量达到自2013年4以来最低,依然不足以提振高达两位数的区域美国失业率,而需求不足、竞争激励、备用容量不足都是限制就业增长的主要因素。

  11月制造业PMI表明,欧洲制造业增长停滞。制造业在第四季度很难为提升欧元区经济产生很大动力。最大的不足始终来自于新增加订单数量和产出。而德国、法国、意大利三大欧洲巨头表现不佳,可能会通过需求降低而影响到表现较好的西班牙、爱尔兰和荷兰。

  德国

  制造业巨幅收缩,复苏基础摇摇欲坠。继德国 10 月制造业PMI从初值49.9上升至51.4后,本月德国PMI大幅收缩到49.5,不及预测期望50.0,制造业增长速度为17个月来最低。经济复苏的不确定性的影响,来自中国和国际市场的需求下滑是生产萎缩的主要原因。新增加订单和产能的减少导致企业的购买活动也开始萎缩:原材料购买速度达到一年半以来最低,购买库存也开始下滑。激烈的竞争活动令销售行情强烈下探。不过值得庆幸的是,受油价等大宗商品走低的影响,投入成本也出现了下降。

  英国

  11月制造业活动意外加速,欧元区及新兴市场订单疲软而导致的出口下降,被中国需求所抵消。11月Markit/CIPS制造业采购经理人指数(PMI)升至53.5,为四个月来高位,且仍远高于荣枯分水岭50.0,10月指数为53.3。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  西班牙PMI创87个月最高纪录。西班牙11月Markit PMI由10月的52.6上升至54.7,展示了自2007年6月以来的最强增长。此次猛增来源于产能和来自中国外新增加订单的大幅增加,带动原材料购买和最终产品库存都有不同程度增加。自金融危机以来,西班牙制造业第一次恢复到危机以前的水平,给前途未卜的欧洲经济注入了些许希望。同样,由投入成本下滑带来的产出行情下降也为西班牙带来了一定的通缩风险。希腊

  11月制造业PMI 49.1。

  意大利收缩震荡徘徊,法国持续走弱。11月意大利制造业PMI同10月一样,仍未49.0,持续在收缩震荡徘徊。出口情况有所好转,但新增加订单依然持续减少,述明中国需求疲软。企业减产导致公司持续裁员,整体就业市场表现不利。法国

  10月制造业PMI从10月的48.5降至48,产出,新增加订单、就业率继续下探,购买活动也有减弱。就业方面,连续八个月裁员幅度较大。

  瑞士

  11月SVME制造业采购经理人指数(PMI)骤跌至52.1,远低于市场预测期望,也许表明该国制造业活动复苏势头尚未趋稳。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  日本

  制造业11月制造业PMI略有下降。日本11月制造业PMI从10月的52.4,跌落至52.0,低于初值52.1。虽然制造业PMI略有下降,但是日本的制造业在11月还是有起色,而且上月制造业PMI还是高于了长线平均的50.6的数值。

  从分项经济数据看,11月生产仍在扩张。日本的产出连续的四个月的增长,在温和的经济条件下实属不易。新订单的数量也有增长,中国和国外订单都有了上升。工资的发放在11月是连续第二个月好转,但上涨幅度并不大。然后工作的总量在11月却在下降,工人反映公司对于订单的上行并没有及时地采取措施。生产商在11月的成本负担加重,主要原因是投入的行情随着通货膨胀增长加快,以及日元贬值导致的原始材料的行情上调。与10月相比较,11月的售出行情小幅度度有了上调。我们认为,日本11月的制造业PMI值虽然边际下降,但仍在扩张空间,有所起色。目前日本制造业面临的最大问题是日元的贬值带来的生产成本的加剧,而目前大宗商品的集体贬值,特别是原油的行情略微抵消了一部分日元下探的压力。在日本中央银行超大宽松政策实施的情况下,我们认为流动性的上升可能会给制造商带来福利。

  印度

  制造业经济数据喜人,运营状况连续13个月改善。印度11月制造业PMI从上月的51.6升至53.5,扩张势头良好。印度11月的运营状况达到了21个月来之最,制造业产出扩张,增长率达到了2013年2月以来最高。投入产出都有强劲的上行,新兴商业也在扩张。就业率保持,新订单数量增加。印度在11月展示了他们经济发展的强劲态势。

  俄罗斯

  制造业PMI上行迅速,达到15个月新高。俄罗斯11月制造业PMI上行到51.7,为2013年10月以来最高。新增加订单数量明显扩大,投入和产出的行情都有大幅度的上行,新兴商业也有不错的上涨幅度。就业率略有下滑。我们认为,俄罗斯的11月制造业的良好,主要是由于卢布贬值,促进了订单的增多,成本的增加。下面关注的焦点为俄罗斯中央银行的政策,这将决定下面俄罗斯制造业的兴衰。

  巴西

  制造业仍在疲软状态,持续下降。巴西的制造业PMI从10月的49.1下探到月的48.7。运营状况继续走低,产出收缩。投入的购买力也不够良好,员工数量降低。我们认为巴西11月份的制造业PMI经济数据标示出经济的动能不强。

  韩国

  11月制造业PMI指数较前值小幅度上升,至49.0,上个月为48.7。但尽管如此,预测认为,韩国制造业PMI连续第三个月低于荣枯线50,表明经济紧缩,暗示明年韩国中央银行有可能降息,以此提振经济增长。

  总体而言,新兴市场制造业保持了扩张趋势。巴西、韩国的制造业情况仍然令人焦虑,经济下行。而俄罗斯和印度则带领着新兴市场持续扩张,其中印度的经济形势最为强劲,俄罗斯仍需观察。

  相比之下,国内

  制造业增速下降,统计局发布的11月制造业采购经理指数(PMI)为50.3%,较上月回落0.5个百分点。从12个分项指数来看,同上月相比,除供应商配送时间指数上升外,其余各指数均有所回落。11月汇丰制造业采购经理人指数(PMI) 终值持平于初值50,跌至半年来最低。

  2中物联:国内制造业PMI降至50.3%

  国内物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2014年11月份国内制造业采购经理指数(PMI)为50.3%,较上月回落0.5个百分点。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  从12个分项指数来看,同上月相比,除供应商配送时间指数上升外,其余各指数均有所回落。其中,新出口订单和经营活动预测期望指数回落幅度最大,降幅超过1个百分点;其余指数降幅均在1个百分点之内。

综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  分企业规模看,大型企业PMI为51.6%,比上月回落0.3个百分点,持续位于临界点以上;中、小型企业PMI分别为48.4%和47.6%,比上月下滑0.7和0.9个百分点,均低于临界点。

  预测指出,目前大型企业仍有较强接单能力,新订单指数仍高于50%。但中、小型企业接单较为困难,新订单指数在50%以下。市场需求不振,主要受投资增速回落影响。今年以来,投资增速从去年的19%以上,降至16%以内,连下三个台阶,对市场需求产生了较大影响。从调查来看,最近两月反映订单不足的企业明显增多。10月为48.8%,上升2.1个百分点;11月持续上升,达到49.1%,处在近年来的较高水平,反映出目前企业承受的市场压力较大。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  先行指数:

  新订单指数为50.9%

  ,比上月回落0.7个百分点。从企业规模来看,大型企业的新订单指数高于50%,为52.7%;中型和小型企业低于50%,分别为48.3%和47.2%。预测指出,当前需求仍显偏弱,新订单指数回落表明市场需求扩张态势虽未改变,但增长乏力。受近期世界主要经济体复苏势头偏弱和内需放缓等因素影响,新出口订单指数和进口指数双双回落。

  新出口订单指数为48.4%

  ,比上月下滑1.5个百分点。从企业规模来看,大型、中型和小型企业的新出口订单指数均低于50%,指数在44.4%-49.8%之间。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  积压订单指数为43.9%

  ,比上月下滑0.8个百分点。从企业规模来看,大、中、小型企业的积压订单指数均低于50%,指数在38.6%-45.3%之间。

  生产经营活动预测期望指数为52.2%

  ,比上月回落1.9个百分点。从企业规模来看,大型和小型企业生产经营活动预测期望指数高于50%;中型企业低于50%,指数为49.5%。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  同步指数:

  生产指数为52.5%

  ,比上月回落0.6个百分点。从企业规模来看,大型企业高于50%,为54.6%;中型企业和小型企业低于50%,指数分别49.5%和47.7%。预测指出,制造业生产持续保持增长态势,但受传统产业产能过剩和市场需求下降影响,生产持续扩张压力加大。

  预测指出,企业生产经营活动有所回落。最近生产两月生产指数连续下滑,11月降至52.5%,处在今年5月份以来的最低水平。11月企业生产经营活动回落,有一定的短时间因素影响。11月上旬APEC领导人会议在北京举办,为确保会议期间空气质量,北京及其周边地区采取停产限产措施,北方地区生产增速受到一定影响。另外,企业自我整理仍在持续,同经济环境、市场形势仍处在磨合过程中,摩擦性回落也不可避免。

  产成品库存指数为47.2%

  ,比上月下滑0.7个百分点。从企业规模来看,大型、中型和小型企业指数均低于50%,指数在47.1%-47.3%之间。

  采购量指数为50.5%

  ,比上月回落0.2个百分点。从企业规模来看,大型企业采购量指数高于50%,为52.4%;中型和小型企业低于50%,指数均为47.2%。

  进口指数为47.3%

  ,比上月下滑0.6个百分点。从企业规模来看,大型、中型和小型企业的进口指数均低于50%,指数在44.1%-48.2%之间。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  购进行情指数为44.7%

  ,比上月下滑0.4个百分点。从企业规模来看,大、中、小型企业购进行情指数均低于50%,指数在43.4%-47.9%之间。

  原材料库存指数为47.7%

  ,比上月下滑0.7个百分点。从企业规模来看,大、中、小型企业原材料库存指数均低于50%,指数在44.2%-48.4%之间。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  滞后指数:

  从业人员指数为48.2%

  ,比上月下滑0.2个百分点。从企业规模来看,大、中、小型企业从业人员指数均低于50%,指数在46.7%-48.8%之间。预测指出,当前就业形势较为稳定。11月从业人员指数略有回落,但自年初以来一直保持在48%以上。从经济数据间的对比关系来看,从业人员指数保持在48%以上,就业形势就较为强劲。据我们调查了解,目前虽然一些企业经营困难,但没有出现明显的裁员现象。

  供应商配送时间指数为50.3%

  ,比月上升0.2个百分点。从企业规模来看,大、中、小型企业供应商配送时间指数均高于50%,指数在50.2%-50.6%之间。

  中物联:市场中稳经济的积极力量正在不断增强

  中物联预测指出,从目前来看,市场中稳经济的积极力量正在不断增强。一是政策利于多头继续显现。今年以来,国家围绕“稳增长、调结构、推改革、惠民生” 陆续出台了一系列政策措施,随着时间推移,累积效应、合力作用将逐渐显现。最近,期货市场、资本市场均出现明显积极变化,反映出市场信心增强。现在执政党仍有较大政策应用空间和项目储备,有较强的相机选择能力,后期仍有较多政策利于多头。

  二是微观经济活动改善面临越来越多有利条件。从困扰企业发展的成本因素来看,原油、铁矿石等能源、资源类产品行情大幅回落,有利于减轻原料成本压力。目前油价已跌破70美元/桶。铁矿石由于全球供应过剩,进口行情也跌破70美元/吨,处在5年来的最低水平。11月份,国务院推出的旨在解决企业“融资难、融资贵”问题的10项措施以及银行降息,也有利于缓解资金紧张矛盾,降低资金成本压力。

  三是市场主体对新常态经济形势的适应性和自我整理意识明显增强。据我们调查了解,今年以来,面对经济环境变化,对许多企业积极谋变、创新发展。比如,企业加快技术创新,积极开发新产品,开拓新市场,提高产品附加值,发展高端客户,避开过剩同质低端产品激烈竞争。企业加强了供应链合作,同上下游企业结成战略同盟,锁定行情和客户,保证原料供应和配送,在很大程度上平抑了市场变化带来的冲击,实现了相互支持、互惠共赢、协同发展。企业加强了内部管理,控制库存,以“销定产,以产定购”。这些积极变化,有利于增强企业在相对紧缩的市场环境中生存和发展的能力。

  这些积极因素的上升,是新常态经济形势下,保持经济平稳的中坚力量。随着市场主体自我整理加快,同经济环境变化磨合期缩短,摩擦性回落将逐渐缩小,经济运行将逐渐恢复平稳。

  赵庆河:我国经济结构整理处在不断深化过程中

  国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示:“近期PMI变动,既显示出一系列稳增长措施使制造业总体上保持扩张态势,也反映出我国经济结构整理处在不断深化过程中,一些产能过剩、高耗能等行业在转型升级进程中明显放缓了生产,特别是为治理大气污染,京津冀、山西、内蒙古、山东等地积极作为,加大了治理力度。近两个月中央多项深化改革、稳定增长政策措施的出台,有利于稳定和增强企业信心。调查显示,超过半数的企业对未来的生产经营活动预测期望仍持看好态度。”

  张立群:经济增长仍处于下行态势

  国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为:“11月PMI指数持续回落,表明经济增长仍处于下行态势。新订单指数回落,反映市场需求仍然偏弱,与投资增速继续回落是一致的;出口订单指数明显回落,预示未来出口增速将有所降低。产成品库存、采购量、原材料库存等指数回落,反映企业去库存活动仍在进行中,也是购进行情指数回落的重要原因。综合看,今年以来投资增速回落引起的经济增速回调,以及去库存活动增加等,目前仍在发展中。10月份投资增速降幅明显收窄,稳增长各项政策效果日益显现,料将经济增速下行态势将趋于平稳。”

  3汇丰:国内制造业产出首次出现收缩 PMI降至50

  汇丰报告显示,国内制造业的增长动力持续放缓,产出自5月份以来首次出现收缩(幅度尚微)。新业订单总量连续第六个月保持增长,但仅有小幅度增速。经济数据显示,新出口订单的增速降至5个月来最低,海外客户需求减弱,一定程度上导致新业务的整体增速放缓。与此同时,平均投入成本大幅下滑,带动产出行情也出现可观降幅。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  作为一个以单一数值概括制造业经济运行状况的综合指标,经季节性整理的汇丰采购经理人指数(PMI)11月份处于50.0临界值,与早前发布的初值一致,显示制造业运行状况与上月持平。该数值是5月份以来最低值,未能延续此前5个月每月皆有增长的态势。

  产出:

  11月份,PMI数值的下滑,一定程度上是因为产出重陷收缩,虽然收缩率尚微,但在6个月来尚属首见。调查显示,市况疲弱,客户需求相对低迷,厂商相应减产。

  新业务总量:

  与此同时,新业务总量小幅度增长,增速几乎与10月份持平。不过,11月经济数据显示海外需求持续减弱,新接出口订单的增速降至6月份以来的最低点。

  用工规模:

  月内用工规模持续收缩,收缩幅度与10月份相近,整体算是温和。

  积压工作量:

  企业减产,加上用工收缩,共同导致积压工作量上升,但11月份的工作积压率环比有所放缓。

  采购活动:

  11月份,制造商的采购活动没有增减,终止了此前连续6个月的增长态势。

  投入品库存:

  另一方面,月内投入品库存和成品库存皆有所下滑,许多受访厂商表示原因在于减产。

  平均投入成本:

  平均投入成本第四个月趋降,11月份整体降幅显着。月内平均产出行情也有实质降幅。

  屈宏斌:货币和财政政策会持续宽松

  汇丰国内首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌观点国内制造业PMI经济数据时表示:“汇丰国内制造业PMI十一月终值回落至50.0,为六个月以来新的低点,由十月的50.4有进一步下降,与初值相同。中国需求增速缓慢,国外订单回落至五个月以来的新的低点。反通货膨胀压力仍然较强,就业指标收缩加大。本月的经济数据显示制造业增长动力回落,十一月份的经济活动转弱。国内中央银行在11月21日降息,有助于在未来数月稳定房地产和制造业的投资。我们认为货币和财政政策会持续宽松,以对冲经济面临的下行风险。”

  点评:全球制造业疲软意味着经济陷入停滞

  预测指出,从欧洲、美洲到以国内为首的多数亚洲新兴市场国家11月制造业生产活动放缓上看,这是一个危险信号,它表明能源行情下探未能提振需求,预示着本已疲软的全球经济复苏可能陷入停滞。已出炉经济数据中,欧元区制造业活动下降最为严重,三大欧元区经济体德国、法国与意大利制造业PMI均低于荣枯分界线50,且法国和意大利的该指数还是该地区第二和第三低。欧洲中央银行此前已为提振欧元区经济推出负存款利率、购买资产担保债券等宽松措施,到目前为止还未见实质性好转。综合观察:11月中国与全球制造业增速下降

  APEC峰会影响国内制造业增速 政策宽松力度也许进一步加大

  针对国内制造业的放缓,美银美林指出,11月北京APEC峰会对制造业有负面影响,因为峰会期间国内北方多处工业和建筑业活动停工。料将APEC尘埃落定复工后,在国内执政党11月宽松政策的推动下,本月中国制造业扩张将会触底反弹。

  摩根士丹利料将,国内的政策宽松力度也许将进一步加大,将出现经济下行,市场上涨的局面。而PMI相对较高的美国也有持续下降迹象。

  光大证券(601788,股吧)表示,制造业PMI全面小幅度回落,表明经济下行还未尘埃落定,经济平稳运行压力增大,料将在经济未企稳下滑息、降准仍将继续。“中央银行降息后,实体经济融资难得到一定程度的化解,但在银行信贷定向宽松模式下,房地产、地方融资平台等融资需求强的行业资金瓶颈并未打开。为稳定增长,这些领域的信贷需进一步整理。”

  民生证券认为,降息有助于化解存量金融风险,但房地产库存压顶难以刺激房地产开工,且反腐和43号文抑制地方基建扩张,经济下行压力犹存,货币宽松还会持续。

  中金宏观表示,通过PMI经济数据,料将下周陆续出炉的主要数据可能均走势较弱,经济下行压力大,通缩风险隐现,就业和中小企业经营恶化。目前看,11月21日的降息、25日的下调回购发行利率的举措,对降低银行间利率和实体经济融资成本的作用仍未充分体现,货币政策放松力度将持续加码,包括降低法定存款准备金率和持续降息,尤其是大幅调降银行间利率的压力增大。

(责任编辑:HN666)
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